全志科技：中国“芯”希望 王者归来【半岛综合官网】

总股本：1.60亿股总市值：159亿元市盈率（一动）：127.05流通股：4000万股收盘价：99.10元　　中国芯大时代，国家战略高地：芯片行业持续大机会，进口上万亿，信息安全最核心产业，国家战略高地，芯片设计行业轻资产低壁垒，弹性仅次于，国内优质芯片设计公司最为匮乏，将是产业与投资界尤为性感的关注点。　　全志作为国内芯片设计龙头，轻资产慢周转的技术平台型公司，不具备核心IP核设计能力、设计周期领先于同行业，排在中国芯片设计行业！轻资产慢周转的技术平台型公司不具备硬件+软件+系统的整体方案解决问题能力，全面卡位新的智能硬件创意浪潮。

　　科技红利是公司发展核心驱动力：技术平台大大提高，新产品大大发力源自科研持续投放，全志科技是市场十分少见的科技研发投放大幅大幅度提高，费用率占到比相似20%的公司，技术驱动型的创新性行业，科技研发红利将是最核心优势。　　底部拐点构成，三季度预期悲观：公司2015Q2同比快速增长，新产品加快放量，行车记录仪未来将会超过单月KK级别，底部拐点构成，从产业链研究来看，公司与高通合作平板解决方案、行车记录仪等新产品人组将加快放量，三季度未来发展悲观！　　投资建议：从2025计划、十三五规划周期、产业周期来看，本土芯片设计行业面对前所未有的发展机遇，全志作为国内芯片设计龙头，轻资产慢周转的技术平台型公司，不具备核心IP核设计能力、设计周期领先同行业！全志技术平台+较慢设计+生态圈核心商业模式在行车记录仪市场再度顺利，并扩展到其他新产品领域，芯片行业的成长性（一年十倍的放量速度在过去很多产品屡见不鲜）让我们对芯片加快放量更加推崇！全志科技目前正处于盈利能力最低谷，一旦新的市场关上，业绩未来将会呈圆形指数型较慢提高，激进预计公司15~16年利润为1.8亿，4.1亿，考虑到芯片行业的高成长性特征，给与第一目标价140元。

　　全志科技11年5000万利润，12年5.5亿利润，那是上一轮创意周期带给的较慢渗入期，而产业将要转入新的智能硬件较慢渗入期，一个茁壮了三年的全志科技，技术、平台、资金全面升级后的公司，新的明星产品早已加快放量，业绩底部拐点构成，芯片设计龙头王者回来！。

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